上周四(26日)軌交板塊集體騰飛，高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)單日漲幅達(dá)3.84%，底部盤整長達(dá)一年的中國中車也出現(xiàn)7.75%的大陽。事實(shí)上早在10月初，港股中國中車(1766.HK)以及中車時(shí)代電氣(3898.HK)便出現(xiàn)了預(yù)演行情。從基本面看，上周四軌交板塊的大漲很難從消息層面進(jìn)行解讀，但行業(yè)長期景氣拐點(diǎn)已坐實(shí)：一方面，城軌通車即將進(jìn)入高峰期，另一方面，動車組招標(biāo)冰點(diǎn)已過，兩者合力驅(qū)動軌交景氣重回上行周期，其中核心零部件供應(yīng)商有望充分受益。

戴維斯雙殺過后，軌道交通迎景氣拐點(diǎn)

受招標(biāo)延期影響，今年軌交板塊業(yè)績估值雙殺。由于鐵路投產(chǎn)新線下滑以及鐵路總公司人事變動，2016年動車組招標(biāo)出現(xiàn)大幅下滑，全年僅招標(biāo)136標(biāo)準(zhǔn)列，是近年來罕見的低點(diǎn)(2013年至2015年分別招標(biāo)258、478和534標(biāo)準(zhǔn)列)。招標(biāo)啟動的推遲直接導(dǎo)致鐵路裝備板塊業(yè)績的下行，中國中車2017年前三季度營業(yè)收入下滑4.35%，歸母凈利潤同比下滑9.40%，為近十年來首次負(fù)增長。軌交板塊今年業(yè)績普遍低于預(yù)期，一、二季度增速為負(fù)的情形普現(xiàn)，引發(fā)板塊上市公司股價(jià)大幅回調(diào)。年初以來軌交設(shè)備上市公司股價(jià)平均回落將近25%，其中像鼎漢技術(shù)、新筑股份、永貴電器等跌幅更是超過了40%。目前板塊股價(jià)和估值普遍處于兩三年以來的低位，隨著軌交行業(yè)景氣拐點(diǎn)的到來，未來市場預(yù)期或?qū)⒊掷m(xù)向上修正，而景氣改善主要基于以下兩方面。

1.城軌即將進(jìn)入通車高峰期。自發(fā)改委下調(diào)建設(shè)城軌門檻(市區(qū)主城區(qū)人口數(shù)標(biāo)準(zhǔn)由原來的300萬下調(diào)至150萬)及簡化審批流程(從審批制改為備案制)以來，城軌發(fā)展提速，是近幾年軌道交通景氣度最高的子領(lǐng)域。可以明顯看到，2014-2015年以來城軌投資金額顯著提升，而投資與開通緊密關(guān)聯(lián)。一般來說，城軌建設(shè)包含政策審批與設(shè)計(jì)、土建工程、車輛段及停車場建設(shè)、機(jī)電設(shè)備安裝以及車輛購置等環(huán)節(jié)，根據(jù)項(xiàng)目的一般規(guī)劃年限，軌交線路建設(shè)周期一般在三到五年，這波投資高峰將在今年開始陸續(xù)完工投產(chǎn)。根據(jù)海通機(jī)械團(tuán)隊(duì)測算，今年全國城軌新開通里程有望達(dá)到1039公里，較去年增加80%以上，并且后續(xù)項(xiàng)目開通還將支持本輪開通高峰持續(xù)到2021年。通車高峰將提振對城軌設(shè)備的需求。

2.動車組招標(biāo)正逐步恢復(fù)。2011年7